美國以「美元穩定幣」鞏固霸權，歐洲推動「數位歐元」維護主權，中國以「數位人民幣」打造去美元化體系。三者競逐，形成美元鏈、歐元鏈、人民幣鏈三足鼎立的局面，數位貨幣儼然成為全球金融的新戰場。

貨幣是一國國力的象徵，誰掌握了貨幣，誰就能主宰全世界。然而，伴隨科技的發展，數位貨幣已成為新的支付型態。尤其，當區塊鏈技術崛起並挑戰傳統金融體系時，貨幣重新回到國家權力的核心。在今日數位經濟下，一場沒有硝煙、卻極具破壞力的「新貨幣戰爭」已然開打，主角是美國、歐洲與中國大陸等三大經濟體，在數位貨幣戰場上的對抗，正悄悄改寫全球金融秩序。

美國穩定幣維繫美元霸權

美國深知美元是其全球霸權的根基。自布雷頓森林體系以來，美元一直是全球貿易與結算的核心。但在數位化浪潮下，去中心化金融（DeFi）與區塊鏈支付讓美元主導權面臨挑戰。為此，川普政府選擇以「美元穩定幣」（USD Stablecoin）作為新一輪戰略工具。今年7月17日，美國眾議院通過《指導並建立美國穩定幣國家創新法案》（GENIUS Act），暱稱《天才法案》，已由川普簽署成為法律。這項法案不僅為美國虛擬資產市場建立明確的監理框架，也是全球穩定幣發展的里程碑，將重塑美國金融主導權，即以美元穩定幣為核心的新金融體系。

法案表面上強調要強化法規、填補監管漏洞，背後則藏著強化美元地位、增加美債需求的盤算。它讓美國能在不承擔中央銀行數位貨幣（CBDC）監管成本的同時，繼續在全球區塊鏈金融生態中維持主導權。預估在未來的金融版圖裡，美元穩定幣可能比美元更具滲透力，因為它能即時跨境流通，沒有SWIFT的摩擦，也沒有地緣限制。換言之，這也是美國重建美元霸權的現代版金融戰。

數位歐元與主權防衛戰

歐洲央行（ECB）早於2020年代初便開始研究「數位歐元」（Digital Euro），若歐洲議會能在2026年通過相關立法，「數位歐元」預計在2027年啟動先導測試，並在兩年內完成測試與基礎設施建設，爭取在2029年向全歐洲用戶發行流通。歐洲理事會要求歐洲央行加快腳步，盡早推出「數位歐元」，其實也是擔心區塊鏈上的金融結算，若過度依賴美元穩定幣，整個歐洲的清算系統與資本流動，恐將被「鏈上美元化」。無非是歐洲在能源、科技、軍事之外，又一次面臨地緣政治與金融主權危機。因此，歐洲央行推動「數位歐元」，不只是技術創新，更是貨幣主權的防衛戰。

與此同時，歐盟的監管政策亦展現制度優勢；如歐盟的《加密資產市場監管法規》（MiCA）已於2024年底全面生效，成為全球首個全面規範加密資產與穩定幣的綜合性法規。MiCA旨在為歐盟成員國建立統一的監管框架，以保護投資者權益、確保市場穩定，並為加密資產提供法律確定性。根據該法規定，相同的要求將適用於歐盟所有27個成員國。即公司只需在區內的任一國家獲得許可執照，就能透過「跨區許可」，在整個歐盟單一市場提供許可服務。目前，Circle已成為全球首家符合歐盟（MiCA）的穩定幣發行商，得以合法向歐洲客戶發行自家美元穩定幣（USDC）和歐元穩定幣（EURC）。

此外，法國興業銀行、德意志銀行子公司都已推出自家的穩定幣，另有9個歐盟國家銀行正準備聯合發行歐元穩定幣。不過，由於歐元區的成員眾多，法規與數位基礎建設各異，如何確保跨境支付、身分驗證、隱私保護等面向的一致性，將決定「數位歐元」能否真正與美元穩定幣抗衡。

數位人民幣重塑支付體系

若說美國的美元穩定幣是市場驅動、歐洲的數位歐元是制度防衛，那麼中國大陸的數位人民幣（e-CNY）則是體制性抗衡。大陸在區塊鏈金融的布局，早在美中貿易戰前就已啟動。北京當局深知，美元透過SWIFT系統掌控全球清算命脈，一旦國際關係惡化，金融制裁及封鎖將成為戰略武器。因此，人行推動數位人民幣戰略，意在建立一套不依賴美元體系的新國際支付通道。數位人民幣由人行直接發行，具備法律貨幣的地位，現已在多個城市進入日常應用，並透過跨境實驗計畫進一步擴展。

中國大陸推動數位人民幣有其戰略意函：（一）分散美元制裁風險；（二）建構可繞開美元體系的數位通道，避免因地緣衝突被美國金融制裁，規避美國長臂管轄；（三）拉攏區域金融夥伴：與RCEP國家、海灣國家合作，推廣人民幣跨境支付；（四）挑戰美元霸權的數位延伸：在數位貨幣戰場率先出擊，設定標準，搶占制高點。此種美中數位貨幣的競逐儼然已成為新的金融冷戰前哨戰。根據國際清算銀行的數據，目前由美元支持的穩定幣占全球穩定幣供應量99%以上。香港「穩定幣條例草案」於8月1日正式生效。此條例意圖打造「非美元掛鉤」的穩定幣生態，以數位人民幣或其他亞洲貨幣為儲備標的。

此外，大陸國務院正考慮允許人民幣穩定幣的使用，以推動人民幣在全球更廣泛的採用。穩定幣或可為人民幣國際化加速提供重大的機遇，而美中穩定幣博弈將成為下一場金融戰爭。

數位貨幣呈三足鼎立局面

綜上分析可知，未來的國際數位貨幣體系將形成三足鼎立局面，即(1)美元鏈圈（USDC、USDT）：以美國企業與DeFi生態為中心，滲透全球金融科技市場。(2)歐元鏈圈（EURC、數位歐元）：以監管合規、銀行合作為核心，強調可控與透明。(3)人民幣鏈圈（e-CNY、mBridge）：以主權數位基礎設施為依託，聚焦亞洲與發展中國家。這些大國間數位貨幣的競合，將決定未來的國際支付規則與資本流動格局。在某種意義上，區塊鏈成了新時代的金融戰場：誰能掌握標準、制定協議、控制清算節點，誰就能在未來的數位經濟中奪得主導權。

（作者係淡江大學財金系教授）